A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) apresentou resultados do terceiro trimestre de 2025 que surpreenderam o mercado, revertendo prejuízos e registrando um lucro líquido de R$ 76 milhões. Esse resultado marca uma virada em relação ao prejuízo de R$ 751 milhões no mesmo período do ano anterior e ao prejuízo de R$ 130 milhões no segundo trimestre deste ano.
Desempenho Financeiro Detalhado
A receita líquida da CSN atingiu R$ 11,79 bilhões, um aumento de 6,6% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelo desempenho do segmento de mineração, que se beneficiou da recuperação dos preços do minério de ferro e da melhoria operacional contínua. O segmento de cimentos também teve um desempenho notável, registrando o melhor trimestre do ano devido ao aumento dos volumes e aos reajustes de preços. Além disso, o segmento de logística também contribuiu com um aumento na movimentação de cargas, impulsionado pela sazonalidade positiva.
O EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 3,32 bilhões, um aumento de 45,3% em relação ao ano anterior. Essa melhoria na rentabilidade reflete o desempenho operacional alcançado no período, com recordes de produção e vendas na mineração, o segundo melhor desempenho de vendas da história em cimentos e o maior EBITDA já registrado no segmento de logística.
Por Que as Ações Caíram?
Apesar dos resultados positivos, as ações da CSN (CSNA3) e da CSN Mineração (CMIN3) lideraram as perdas do Ibovespa. Analistas do JPMorgan avaliaram que ambas as companhias superaram suas estimativas e o consenso do mercado, mas o fluxo de caixa livre negativo continua sendo um ponto de preocupação. O Bradesco BBI também apontou que a fraqueza na geração de caixa compensa o EBITDA acima do esperado e o forte desempenho operacional.
O Goldman Sachs destacou que o EBITDA da CSN ficou 7% acima de suas estimativas e 13% acima do consenso da Visible Alpha, impulsionado principalmente pela CSN Mineração (CMIN3), que registrou EBITDA superando as projeções. No entanto, os resultados do segmento de aço foram mais fracos, ficando abaixo das estimativas.
O Futuro da CSN
Apesar da queda nas ações, a CSN demonstra uma recuperação notável em seus resultados, impulsionada pelo setor de mineração e pela melhora operacional. O desafio agora é fortalecer o fluxo de caixa livre e manter o bom desempenho em seus diversos segmentos para sustentar o crescimento e a confiança dos investidores.